去杠杆与股市医美“三剑客”上半年熄火：华熙营收净利双跌，爱美客吴昊生物增速放缓

日前去杠杆与股市，几家头部医美公司的中期财报纷纷出炉。从业绩看，几家曾经高速增长的医美公司如今也面临困难和挑战。

华熙生物双降

华熙生物科技股份有限公司(下称华熙生物， 688363.SH)上半年营业收入28.11亿元，同比降低8.61%；归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比降低19.51%。

这是华熙生物自2019年上市以来最大的一次营收下降。

华熙生物披露，报告期整体经营成果承压。主要原因包括管理变革在短期产生了一系列费用，影响短期损益；对研发、创新业务等长期性、战略性的投入没有降低，持续增长。

报告表示，2024年上半年，在美国通胀出现“降温”迹象、美联储降息预期时点延后等背景下，美元指数波动反弹，亚洲多国货币对美元大幅贬值。日元、韩元、印尼卢比、菲律宾比索等均对美元贬值超过5%；其中日元大幅贬值10%以上，创1990年以来新低。

打折力度更大外，此次降费波及面也更广。主动权益类基金外，部分固收类、货币类基金也纷纷降费。

根据财报，华熙生物目前的业务分成了四个板块，分别是原料业务，医疗终端业务，功能性护肤品业务及功能性食品业务。公司早期以原料业务起家，但近些年来，逐渐将重心转向护肤品业务。华熙生物董事长赵燕不止一次在公开场合表示，“我们已经不仅是玻尿酸公司了，玻尿酸只是我们的基本盘”。

2024年上半年，华熙生物的原料业务收入达6.30亿元，同比实现增长11.02%；医疗终端业务营收达7.43亿元，实现了51.92%的增长。但此次华熙生物的业绩下跌更多地是受到护肤品业务的影响。目前占到公司总营收近50%的功能性护肤品业务在今年上半年实现营收13.81亿元，同比下降 29.74%。此外，功能性食品业务实现收入2922万元，同比下降11.23%。华熙生物表示，公司功能性食品业务仍然处在调整阶段和消费者教育的初期阶段，公司已采取积极措施，包括成立子公司以实现更加独立的市场化运营，提升业务运营的灵活性与活力。

公司自2023年年中开启对功能性护肤品业务线的调整，这或许造成功能性护肤品业务收入同比下降。公司方面表示，在四大品牌中，尽管润百颜的业务及组织结构调整已相对完善，但收入仍同比下降超10%，其余品牌则降幅更高。

2024年被华熙生物视为“变革元年”，“管理”“变革”是此次半年报中出现的高频词汇，公司表示将从高速增长向高质量增长转型升级。对于上述变革，华熙生物强调，报告期内，整体经营表现承压，但从更长时间维度来看，这次管理变革是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路。

玻尿酸不好卖了？

在医美领域，玻尿酸以其独特的填充和塑形效果，成为了众多消费者的优选。在国内市场上，华熙生物、爱美客（300896.SZ）、昊海生科(688366.SH)三家企业曾凭借各自的优势，被誉为玻尿酸领域的“三巨头”。如今，华熙生物双跌，而另外两家的业绩虽然增长，但也是各有各的烦恼。

与华熙生物不同的是，爱美客专注于医美注射产品，是中国获批用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的企业。公司今年上半年实现营业收入约16.57亿元，同比增加13.53%；归属于上市公司股东的净利润约11.21亿元，同比增加16.35%。

不过，记者梳理该公司近三年的半年报发现，爱美客2024年上半年的业绩增速却是2021年以来最差的一次。2023年上半年，该公司的营收和净利同比增长均超过60%；2022年上半年，爱美客的营收净利同比增长近40%； 2021年上半年爱美客实现营收同比增长161.87%；净利润同比增长188.86%。

在此前，昊海生科发布的今年半年报，实现了营收和净利的双增，但无论是医疗美容与创面护理业务，还是整体营收和净利增速，都出现了萎缩的情况。2024年，昊海生科实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；实现净利润2.355亿元，同比增长14.64%。其中，医疗美容与创面护理产品营业收入为6.34亿元，占比45.22%，同比增长25.72%。相较之下，2023上半年，昊海生科的营收和净利增幅分别为35.66%，188.94%，医疗美容与创面护理产品收入增幅为47.49%。

此外，受到新规的影响，昊海生科的光电业务营收出现11.54%下降。对此，昊海生科表示，美容仪新规对射频及激光设备产品线在中国的销售产生了较大的负面影响。

分析人士认为，近年医疗美容行业迅速发展，但在这一过程中，行业乱象不断。相关部门逐渐开始出手进行整顿，加强医疗美容行业监管工作，为规范和促进医疗美容行业健康发展提出了一系列针对性举措。受此影响，整合行业还在继续调整、洗牌。

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